L’année 2014 commence telle que la précédente s’était terminée : les marchés actions progressent modestement sur le premier trimestre, l’Europe poursuit son rattrapage et les émergents restent à la peine. Par ailleurs, la chasse aux bonnes affaires se poursuit, avec de nouveau une très belle performance des petites capitalisations. Point plus surprenant, les taux d’intérêt se sont de nouveau détendus, et permettent une performance honorable des fonds obligataires sur le trimestre.

Le mouvement de rattrapage des marchés actions européens est enclenché, ce qui devrait permettre à nos Bourses d’afficher de belles performances sur l’année. L’environnement de taux bas au niveau mondial reste très porteur pour les actions.

La volatilité devrait rester forte sur les devises, en particulier émergentes, tant que les tensions géopolitiques n’auront pas disparu, notamment en Europe de l’Est.

Quant aux marchés obligataires, nous pensons que le rebond à venir des économies mondiales entraînera mécaniquement les taux à la hausse et nous restons donc prudents sur les obligations longues classiques. En revanche, des stratégies dites « à haut rendement » ou à taux variables restent attrayantes.

Pour les prochains mois, il faudra surveiller en premier lieu les marchés émergents, peu chers, et qui pourraient avoir touché un point bas ces dernières semaines, et si les marchés des changes se stabilisent, il faudra de nouveau s’intéresser aux valeurs exportatrices.

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